LÍMITES A LA ESTERILIZACIÓN EN LA POLÍTICA MONETARIA DE LOS BANCOS CENTRALES, MÉXICO Y COLOMBIA

Resumen

De finales de los años noventa a la fecha México y Colombia han implementado una política monetaria de targets dobles, estrategia caracterizada en ambos casos por la búsqueda de dos objetivos: meta de inflación y nivel de tipo de cambio nominal o representativo del mercado, y la aplicación de prácticas de esterilización. En torno a la viabilidad de este tipo de política existe un debate entre dos corrientes de pensamiento económico, el mainstream y el enfoque heterodoxo o postkeynesiano. El mainstream afirma que dicha política no es viable en el mediano plazo, y la visión postkeynesiana sostiene que si lo es, pero un déficit crónico de la balanza de pagos y altos costos de esterilización pueden convertirse en límites a la aplicación de esterilización monetaria y a la sostenibilidad de la política de targets dobles. Siguiendo la última orientación, este trabajo tiene como objetivo presentar los efectos y limitantes de la esterilización en una polí- tica monetaria con targets dobles en México y Colombia, países donde la práctica de esterilización es un elemento fundamental en la política monetaria que lleva a cabo tanto el Banco de México como el Banco de la República de Colombia, y la hipótesis sustento de esta investigación puntualiza que la implementación de una política monetaria de targets dobles impone la necesidad de realizar dos estrategias: 1) intervención del banco central en el mercado de divisas, y 2) esterilización monetaria con efectos y limitantes que obligan preguntarse ¿qué tan sostenible es esta política de targets dobles?